Le feuilleton entre Microsoft et Yahoo ne cesse de nous surprendre. Après la lettre d'amour envoyée par Steve Ballmer samedi dernier, cette fois dénuée de toute poésie contrairement aux précédentes lettres parfumées de Microsoft, Yahoo vient à l'instant de publier sa réponse tant attendue. Pour rappel, las d'attendre depuis plus de deux mois une réponse positive de la part de Yahoo, Microsoft a menacé sa cible d'OPA inamicale, c'est-à-dire en passant directement par les actionnaires.

La riposte de Yahoo vaut pour le moins le coup d'oeil. Voici une traduction partielle de cette réponse. Les passages en gras sont de notre fait :

« Cher Steve:

Notre conseil d'administration a étudié votre plus récente lettre concernant votre offre non sollicitée d'acquérir Yahoo! le 31 janvier 2008.

Notre conseil d'administration a examiné attentivement votre offre hostile, a conclu à l'unanimité qu'elle n'était pas dans le meilleur intérêt de Yahoo et de nos actionnaires, et a rejeté publiquement l'offre le 11 février 2008. (...)

Dans le même temps, nous avons continué de préciser que nous n'étions pas opposés à une transaction avec Microsoft si elle était dans le meilleur intérêt de nos actionnaires. Notre position est simplement que toute transaction doit être à une valeur qui reflète pleinement celle de Yahoo. (...)

L'opinion de notre conseil d'administration au sujet de votre offre n'a pas évolué. Nous continuons de croire que cette offre n'est pas dans notre intérêt et de celui de nos actionnaires. Contrairement aux affirmations de votre lettre, la majorité de nos actionnaires nous ont révélé que votre offre sous-évaluait grandement Yahoo. Par ailleurs, consécutivement à la baisse de votre propre cours de bourse, la valeur actuelle de votre proposition est significativement inférieure à celle initialement proposée. (...)

Nous sommes au regret de dire que votre lettre caractérise mal la nature de nos discussions avec vous. Nous avons eu des conversations constructives à propos d'une variété de sujets, dont l'intégration et les questions réglementaires. Votre commentaire comme quoi nous avons refusé de négocier pour conclure un accord est particulièrement curieux étant donné que nous avons déjà rejeté votre proposition initiale de 31 $ par action à l'époque, parce qu'elle sous-évaluait Yahoo de façon importante. (...) De plus, Steve, vous étiez personnellement présent à deux des rencontres, et vous auriez pu faire avancer les discussions si vous l'aviez voulu. (...)

Nous considérons que votre menace d'engager une offre hostile et une bataille de procuration pour remplacer nos membres indépendants du Conseil d'administration est contreproductive et contradictoire avec votre objectif déclaré de mener une opération amicale. Nous sommes confiants sur le fait que nos actionnaires comprendront que les membres indépendants du Conseil d'administration sont les mieux placés pour évaluer objectivement et en toute connaissance de cause les alternatives de notre entreprise et maximiser la valeur de Yahoo.

En conclusion, permettez-nous de réaffirmer notre position, afin qu'il n'y ait aucune confusion. Nous sommes ouverts à toutes les options permettant de maximiser la création de valeur pour nos actionnaires. Pour être parfaitement clair, cela signifie une transaction avec Microsoft si l'offre propose un prix représentant pleinement la valeur de Yahoo sur une base indépendante et pour Microsoft, et si elle est supérieure à nos autres alternatives et fournit une certitude de valeur et une certitude de finalisation. Enfin, nous restons fermes dans notre engagement de choisir une solution maximisant la création de valeur pour nos actionnaires et nous ne laisserons ni vous ni personne d'autre acquérir la société pour un montant inférieur à sa valeur réelle. »

En somme, Roy Bostock et Jerry Yang, les patrons de Yahoo, accusent Steve Ballmer et Microsoft de mensonges (au sujet des discussions entre les deux partis), jugent l'offre actuelle de Microsoft bien inférieure à sa valeur réelle, et trouvent contreproductive l'OPA inamicale que pourrait lancer Microsoft dans les semaines à venir.

La réplique de Microsoft est vivement attendue. Augmenteront-ils leur offre pour contenter Yahoo, ou attendront-ils les fameuses trois semaines, telle est la question ?